2017年8月,，王琛手上價值接近20萬人民幣的虛擬代幣,，從月中到月底的半個月內(nèi)蒸發(fā)掉一半，原本39塊一個的代幣,，掉到了16塊,。
中國將對虛擬貨幣進(jìn)行強監(jiān)管的消息，在8月份已經(jīng)開始流傳,，市場行情因而受挫,。但是政策來得這么快，仍然讓王琛猝不及防,。他自視為一個相當(dāng)謹(jǐn)慎的投資者,，考慮過項目的各種風(fēng)險，卻沒想到,，“最大的風(fēng)險是政策風(fēng)險,。”
政策還是來了,。9月4日,，中國人民銀行等七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險的公告》（以下稱“公告”），把ICO定位為“一種未經(jīng)批準(zhǔn)非法公開融資的行為”,。公告要求即日起停止各類ICO融資活動,，已經(jīng)融資完畢的ICO項目也要進(jìn)行清退。
接下來的幾天用風(fēng)卷殘云來形容也不為過,，聚幣網(wǎng),、云幣網(wǎng)、幣久網(wǎng),、元寶網(wǎng),、比特兒等五家主流虛擬代幣交易平臺陸續(xù)下架了7-8月上線的ICO代幣，包括量子鏈、玄鏈,、基本幣,、B-token、比原鏈,、醫(yī)療鏈,、投票鏈、鈦幣,、Achain等,。國內(nèi)ICO的二級市場在24小時內(nèi)跌幅將近40%，有的代幣在一日之內(nèi)市值只剩原來的1%不到,，一天前還貴如黃金的某些代幣,，轉(zhuǎn)眼之間就變成了數(shù)字垃圾。有的項目方開始清退ICO代幣,，也有的低價回購二級市場的代幣,。幸存的項目轉(zhuǎn)戰(zhàn)國外市場，部分投資者也跟著轉(zhuǎn)投國外的虛擬貨幣交易平臺,。
十幾天后,，國外市場的代幣價格再次回升，王琛趁著低價又在美國的交易所買進(jìn)了10萬元的代幣,。不到一個月,，幣圈的人又在討論新的ICO項目，以及一個個新的暴富神話,。
2017年1月13日,，位于上海徐家匯的BTCC辦公室內(nèi)景。BTCC是中國最大的比特幣交易平臺和礦池之一（劉行喆）
回報
王琛并不是一個專業(yè)投資人,，他在深圳做珠寶生意,，沒買過股票，除了虛擬代幣以外唯一的投資是黃金,。跟大多數(shù)散戶一樣,，他進(jìn)場之初沒有經(jīng)驗，也沒有技術(shù)背景,。
今年5月份,，他用三萬人民幣在網(wǎng)上的虛擬貨幣交易平臺買進(jìn)了30萬個代幣。半天不到,，這種代幣的單價從10元跌到了5元,。為了及時止損，他將代幣全部拋售,。第二天,，這種代幣又漲到17塊，他不甘心，又買進(jìn)了三萬,。兩天以后,，這種代幣漲到30塊，但他沒有就此退出,，直到價格又跌回20塊才失去耐心,，決然賣出,。三天的時間讓他損失了一萬多塊,，超過本金的三分之一。
他選擇暫時離場,，“這些事情讓我覺得買賣需要有原則,。”這次“試水”讓王琛懂得,，只跟著價格走勢買賣不是長久之計,。于是他開始惡補區(qū)塊鏈和投資的知識，花了一個半月,，每天用四個小時看幣圈的新聞,，“白皮書看了一百多份，書看了五六本”,。他還報了計算機培訓(xùn)班,，學(xué)習(xí)微軟C景等編程語言，不是為了自己做技術(shù),，而是為了看懂別人的項目,。此后，他投資每個項目之前都仔細(xì)研究項目官網(wǎng)的白皮書和眾籌網(wǎng)站上的介紹,?！暗谝豢达L(fēng)險，第二看項目,，第三看團(tuán)隊,。”王琛現(xiàn)在篩選投資項目的標(biāo)準(zhǔn)很嚴(yán)格,，技術(shù)要與商業(yè)模式匹配,，要有落地的可能性，團(tuán)隊里面技術(shù)人員要占70%以上,。
6月左右,，王琛重新進(jìn)行投資布局，用四萬元換成比特幣參與ICO眾籌,，投進(jìn)比原鏈,、IPFS、智能矩陣三個項目中，得到的回報就是BTM,、Filecoin,、ATT三種代幣。這三個都是王琛“信得過”的項目,。比如IPFS,，王琛認(rèn)為它的想法是“改變互聯(lián)網(wǎng)的架構(gòu)模式”。IPFS是一個面向全球的,、點對點的分布式版本文件系統(tǒng),，目標(biāo)是補充甚至是取代目前統(tǒng)治互聯(lián)網(wǎng)的超文本傳輸協(xié)議（HTTP），將所有具有相同文件系統(tǒng)的計算設(shè)備連接在一起,。在他看來,，“IPFS做的是分布式存儲，硬盤空間可以租出去做存儲,，存在全世界的用戶里面,，類似于共享經(jīng)濟(jì)?！蓖蹊≌J(rèn)為,，這個項目技術(shù)白皮書能和商業(yè)模式結(jié)合，“邏輯上是可行的,?！?/p>
這些項目眾籌之后，代幣的價格一路攀升,。當(dāng)月,，王琛通過ICO獲得的代幣價值已經(jīng)達(dá)到16萬，但他并沒有拿著三倍的利潤離場,。因為那是ICO最瘋狂的時候,，王琛的一位朋友對區(qū)塊鏈技術(shù)一無所知，也能在投機中賺到六十多萬,。嘗到甜頭以后,，他在6月份把房子都抵押了，又帶著60萬投身ICO,。
當(dāng)時,，王琛已經(jīng)“覺得越來越不對勁”，因為幣圈涌進(jìn)了大批投機炒家,，也混進(jìn)了無數(shù)騙錢甚至傳銷的項目,。“買的人不知道為什么買,，賣的人不知道賣的是什么,?！睅湃Φ膩y象讓他心生警惕。
可是他掙扎了兩天,，還是沒有退,，他決定等待手頭幾個項目在9月份的公測。ICO項目從白皮書到落地都有一段時間,，白皮書上只是描述了現(xiàn)有技術(shù)和商業(yè)模式,，項目能否落地，還得看投入應(yīng)用的結(jié)果,。而技術(shù)成熟的項目,，會在應(yīng)用之前進(jìn)行公測。經(jīng)驗告訴王琛,，他手上的代幣會在公測之前迎來爆發(fā)式增長,。
王琛沒有等來9月的公測，他的朋友也沒有等來市場的又一次爆發(fā),。不期而至的，是9月4日的監(jiān)管公告,。
8月底,，監(jiān)管政策即將出臺的風(fēng)聲使得這些代幣的價格迅速跳水，除去提現(xiàn)的部分,，王琛手上的代幣又回到了4萬元人民幣的價值,。兩個多月的時間，他用4萬元的本金賺回了8萬元,。
投資回報率達(dá)到200%,，王琛仍然對這輪投資不是很滿意，他認(rèn)為自己的投資已經(jīng)“非常謹(jǐn)慎”,。在幣圈里,，不少投資者的盈利能達(dá)到幾倍甚至幾十倍。王琛所知道的回報率最高的一個,，是3萬元進(jìn)場,，八個月后變成了1000萬，高達(dá)300倍,。即使經(jīng)過了監(jiān)管后的“幣災(zāi)”,，王琛身邊仍然有80%的幣友能夠盈利。
“挖幣”
比特幣,、以太坊這些全球通用的虛擬貨幣,，是ICO項目眾籌游戲玩家的入場券。
陳琳第一次買比特幣,，是在2016年5月,。她在火幣網(wǎng)上買了2.3個,，花了12000元人民幣，每個比特幣在5000元左右,。過后幾個月的時間里,，比特幣價格漲到過8000元，也跌到過6000元,，但陳琳都挺住了,，因為她覺得“收益沒有達(dá)到預(yù)期?！敝钡?017年6月,，價格漲到20000元時，她才全部賣出,。九個月的時間里,，比特幣的價格漲了四倍多，陳琳也凈賺了34000多元,。
對于陳琳來說,，最初比特幣只是一筆小投資，占了她投資結(jié)構(gòu)的四分之一,，她的其他資金放在股票和期貨市場,。她認(rèn)為區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€很新的概念，在對未來金融科技的期望中,，她抱著嘗試的心態(tài)投入了一小筆資金,。今年6月，她覺得投資股票更加穩(wěn)健,，收益也更可觀,，于是退出了比特幣市場。
而彼時的比特幣市場,，已經(jīng)來到“沸點”前夕,。2017年上半年的虛擬幣市場，被陳琳描述為“人傻錢多速來”的狀況,。
?與現(xiàn)實中的貨幣不同,，參加ICO所需的比特幣、以太坊等虛擬貨幣,，本質(zhì)只是“礦工”從互聯(lián)網(wǎng)上“挖”出來的數(shù)據(jù),。
在廣州一家區(qū)塊鏈技術(shù)開發(fā)公司上班的劉萊，就是一個挖幣的“礦工”,。他花了七千多塊,，買了四張GTX1060顯卡，以及主板,、線材,、電源等硬件,，組裝了一臺“礦機”。礦機實際上是一臺計算能力強大的電腦,，可以24小時不停地滿負(fù)荷運算,，挖出比特幣、以太坊等虛擬貨幣,。
虛擬貨幣在一項名為區(qū)塊鏈的技術(shù)中產(chǎn)生,。區(qū)塊鏈可以理解為一個大賬本，每一個區(qū)塊相當(dāng)于賬本的一頁,，記錄著每個用戶的虛擬貨幣交易記錄,。而互聯(lián)網(wǎng)將每個區(qū)塊連接起來，成為區(qū)塊鏈,。每當(dāng)一臺“礦機”將前面的區(qū)塊里產(chǎn)生的交易“打包”,，即記錄在一個新的區(qū)塊里，相當(dāng)于續(xù)寫了賬本,。Blockmeta網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示,，目前的區(qū)塊總數(shù)達(dá)到480000個以上，平均8.4分鐘產(chǎn)生一個區(qū)塊,。
而“礦工”,，就是續(xù)寫賬本從而尋求獎勵的人。要讓區(qū)塊鏈延續(xù)下去,，就需要不斷有人記賬，有比特幣獎勵續(xù)寫賬本的人,，區(qū)塊鏈就不會中斷,。
劉萊說，一般的“礦工”會有七八臺礦機,，價值大概在六七萬元,，這些礦機加起來算力會達(dá)到1.2Gh/s，相當(dāng)于100臺普通家用電腦的運算速度之和,?！巴诘V”需要如此強大的計算能力，是因為區(qū)塊的“打包權(quán)”要進(jìn)行“工程量證明”,，只有計算機通過大量運算得出一個出現(xiàn)概率極低的結(jié)果,，“礦工”才能競得打包權(quán)。為了控制全網(wǎng)的比特幣每平均十分鐘產(chǎn)出一個,，這個概率還會隨著競爭者增加而降低,。因此，一臺算力為1.2Gh/s的礦機,，會在一秒運算12億次,，24小時不停地“挖礦”,。?
除了需要強大的設(shè)備以外，“挖礦”還需要耗費大量的電費,。一名擁有七臺礦機的礦工,，每個月交的電費就要接近5000元。巨大的投入,，當(dāng)然是為了同等豐厚的回報,。按照1.2Gh/s的算力，這些礦機能在一個月挖到六個以太坊（類似比特幣的一種虛擬貨幣）,，以目前每幣1550元人民幣的價格,，一個月能挖出的以太坊價值接近10000元。
“礦工”挖出的比特幣,、以太坊等數(shù)字貨幣,，成為了ICO市場里的硬通貨，而ICO項目又都是區(qū)塊鏈技術(shù)在不同領(lǐng)域的應(yīng)用,，所以比特幣,、ICO、交易所,、投資者組成了一條完整的生態(tài)鏈,。
騙局
越來越多的投機者希望從這條生態(tài)鏈里圈錢。國家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專家委員會在《2017上半年國內(nèi)ICO發(fā)展情況報告》中指出,，2017年以前國內(nèi)只上線完成5個項目,，截至2017年7月18日，監(jiān)測發(fā)現(xiàn)在各平臺上線并完成ICO的項目有65個,。累計融資規(guī)模折合人民幣總計26.16億元,，參與人次達(dá)10.5萬。6天募集資金5億元,、117小時募集資金1億元,、3個月代幣漲40倍這樣的傳奇屢見不鮮。
而在更多未完成眾籌的ICO項目里,，掌握著優(yōu)質(zhì)技術(shù)和可行商業(yè)模式的并不多,，魚龍混雜是幣圈的常態(tài)。王琛對此十分警惕,，他認(rèn)為,，“一百個項目里面，只有五個值得投,?！?/p>
目前，監(jiān)測到面向國內(nèi)提供ICO服務(wù)的相關(guān)平臺有43家,。大平臺一般會對上線的眾籌項目進(jìn)行審核,。ICOINFO的聯(lián)合創(chuàng)始人老貓就曾公開表示,，ICOINFO 組織了一個超過10人的專業(yè)審核團(tuán)隊，研究國內(nèi)外大量項目,，從中選出優(yōu)秀的上線,。
除了在大平臺上線，不少項目還會通過其他途徑融資,，比如論壇,、QQ群和微信。王琛曾經(jīng)進(jìn)入數(shù)十個QQ群,，都用來發(fā)布不同的ICO項目消息,。有一次，看了一個項目的白皮書以后,，直接在群里指出不合理的地方,。群主見了很生氣，馬上私聊王琛,，“拉你進(jìn)來,，你還說我壞話”，隨即把他踢出Q群,。此后,，他每次見到不靠譜的項目，都是默默退群,。
在王琛看來,，優(yōu)質(zhì)的項目要經(jīng)過好幾重資質(zhì)驗證，填好資料,，才能去搶,，而且還會限制每個人投資的金額（不同項目有不同限制，從五千到一萬不等）,，從而分散籌碼，降低風(fēng)險,，避免大戶買入太多拉盤,。“但這樣的項目并不多”,。
劣質(zhì)項目甚至詐騙項目,，在幣圈層出不窮。王琛見過某些項目,，直接免費給用戶代幣,，讓他們幫忙推廣，王琛認(rèn)為這“都涉嫌非法融資了”,。在“最瘋狂的時候”,，還有項目方在Q群里給出一個錢包地址,，連基本的信息都沒問清楚，群里就有人問出地址,，把幣直接打進(jìn)去了,。
頗具爭議的“中國比特幣首富”李笑來在7月10日發(fā)布的項目PressOne連白皮書都沒有，只有官網(wǎng)的數(shù)千字介紹,。對此,，李笑來表示，“我認(rèn)為整個網(wǎng)站就是最好的說明書,，畢竟有幾千字的文字放在那里,。我長期寫作，我很在乎文字能否被小白看懂,?！?
根據(jù)PressOne網(wǎng)站公布的消息，該項目旨在建立一個基于EOS（一種代幣）的公共區(qū)塊鏈,，對內(nèi)容創(chuàng)建者和參與評論者給予相應(yīng)的獎勵,。這個項目吸引了1.4萬人參與投資，四小時融資近五億人民幣,。因而PressOne被一些投資人看好,，但也被一些人看成一個騙局。
2017年5月,，一個推銷虛擬貨幣的組織被江蘇省沛縣法院認(rèn)定為傳銷組織,，將該幣引入中國的席海翔被判處有期徒刑四年。這個組織以能夠分紅,、升值的“馬克幣”籌碼為誘餌發(fā)展會員,，并以發(fā)展會員的數(shù)量、會員投資金額作為計算返利的依據(jù),，引誘參加者發(fā)展下線形成層級,。
然而與這些騙局的警示相比，更讓投資者關(guān)注的是一夜暴富的可能性,。面對各種不靠譜的項目,，一位虛擬幣投資者坦言，“管他傳銷不傳銷,，能賺錢就是王道,。”
對于幣圈中出現(xiàn)的騙局,，資深虛擬貨幣研究者黃世亮認(rèn)為“定義一個騙局需要事后規(guī)則,，事前很難判斷。任何一個領(lǐng)域90%以上的創(chuàng)新者倒閉都是很正常的現(xiàn)象?！?/p>
2014年,，黃世亮開始研究比特幣，探索區(qū)塊鏈技術(shù)可能的發(fā)展空間,。他發(fā)現(xiàn),，比特幣契合了哈耶克的貨幣理論，也就是貨幣非國家化,。
“在此之前,，幾乎所有人都認(rèn)為沒有國家貨幣是很難發(fā)行的，所以比特幣是一個全新的領(lǐng)域,，能夠創(chuàng)造一片全新的經(jīng)濟(jì)生態(tài),。”在他看來,，比特幣出現(xiàn)的意義相當(dāng)于互聯(lián)網(wǎng)的誕生,，他覺得驕傲，“搞比特幣就是為人類造福,?！?/p>
盡管黃世亮已經(jīng)接觸了比特幣兩年多，他還是只投了一個ICO項目——李笑來的PressOne,。黃世亮比較同意李笑來的理念,，“區(qū)塊鏈作為版權(quán)分發(fā)的手段，在技術(shù)上和邏輯上行得通,?！痹谒磥恚瑓^(qū)塊鏈能夠確認(rèn)傳播者,、發(fā)行者,，通過版權(quán)和發(fā)行者的定位來進(jìn)行利潤分配，解決了目前出版行業(yè)的問題,。
黃世亮說,，幣圈很小，在中國也就一百多萬人,，現(xiàn)在“都在寒冬里面抱團(tuán)取暖”?，F(xiàn)在，他在寫文章或者接受采訪的時候,，都不愿意說比特幣的壞話。
在種種亂象的背景下,，監(jiān)管政策出臺,。“公告”稱，代幣發(fā)行融資“本質(zhì)上是一種未經(jīng)批準(zhǔn)非法公開融資的行為,，涉嫌非法發(fā)售代幣票券,、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融詐騙,、傳銷等違法犯罪活動”,，措辭空前嚴(yán)厲。政策將所有ICO項目“一棒子打死”,，但也制止了不少騙局,。
隨即，各ICO項目和交易平臺開始清退代幣,，按照眾籌價退給投資者,。7月份，王琛曾以每個幣10元的價格在二級市場買入某個幣種,，隨著行情走高,，這種幣漲到過17元，但是9月清退代幣以后,，項目方以每個幣0.8元的價格回購,。如果接受回購，意味著王琛將在兩個月內(nèi)損失92%,。
而更多人把代幣提出來,，放到“錢包”里。即使虛擬幣平臺停止了交易,，也能私底下進(jìn)行買賣,。
他們在社交網(wǎng)絡(luò)發(fā)布消息，幸運的能夠低價出售,，也有人拿著幾十萬個代幣無人問津,，焦躁地看著這些代幣成為一個數(shù)字。
一位證券界人士認(rèn)為,，國內(nèi)的ICO項目,，只要能找到買家就能發(fā)行，大部分是資金盤的形式,，說跑就能跑,，沒有任何法律保障，“所以不難理解為什么要封禁,?！?/p>
等待
幣圈對監(jiān)管政策反應(yīng)不一，但不少投資人都對虛擬貨幣和ICO的未來抱有信心,。
王琛認(rèn)為,，未來ICO“有一定風(fēng)險，但是完全禁止的可能性不大”。他觀察到,，世界各國正在慢慢接受ICO,，普京會見了以太坊創(chuàng)始人Vitalik Buterin，日本ICO已經(jīng)合法化,，新加坡出現(xiàn)了監(jiān)管后的第一個ICO,，而巴西一個政府背書的ICO發(fā)行后上漲了15倍，“這是一個大的國際趨勢,?！?/p>
目前，王琛在美國的交易所繼續(xù)買賣ICO代幣,，等待各國的下一步政策,。如果服務(wù)和便利性足夠，他還想轉(zhuǎn)向韓國或者日本市場,?！绊n國很多交易所網(wǎng)站已經(jīng)加入中文了，日本10月1日開始發(fā)交易牌照,，”王琛說,。
黃世亮認(rèn)為，幣圈的人都是在做一件造福全人類的事,?！耙粋€技術(shù)的出現(xiàn)，不是為了一個群體一個人,，是為了造福人類,，推動人類文明向更高層次發(fā)展?！彼Ｍ軌蛎鞔_監(jiān)管責(zé)任,，指出什么能做什么不能做，留給創(chuàng)業(yè)者空間,，而不是一刀切,。
黃世亮比較認(rèn)可美國的監(jiān)管模式，“2014-2016年是美國政治家和企業(yè)家博弈的時候,，國家先頒布條例,，很多企業(yè)不同意，就改進(jìn)條例,。在條例確認(rèn)之前沒有哪個公司停業(yè),，2016年條例頒布以后企業(yè)遵守，繼續(xù)營業(yè),，有的就退出美國市場,?！倍谥袊顿Y者“不知道下一步會怎么樣”,。
“公告”頒布之后不到一個月，在一些數(shù)字貨幣的討論群里,，研究如何避險,、尋找接盤對象的話題已經(jīng)開始減少。很多投資者又開始關(guān)注在某國開始ICO的新項目,，又傳說著各種一日暴漲的神話,。
