寶能參股萬科被罵成是資本市場門口的“野蠻人”，遭受監(jiān)管層出組合拳打壓,，最終拖累整個險資被罵為“妖精”,、“害人精”,。寶能之后，險資對房地產(chǎn)上市公司股權(quán)資產(chǎn)的偏好并沒有被打消掉，7月31日，平安人壽以19億港元舉牌旭輝集團(tuán)9.94%的股份,，成為第二大股東。

平安是最早投資地產(chǎn)資產(chǎn)的險資,。早在2010年9月,，在保監(jiān)會頒布《保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》后，平安就從瑞安建業(yè)手中收購了成都中匯廣場,，成為險資投資地產(chǎn)資產(chǎn)的第一個吃螃蟹者,。

此后，在政策加持下,，平安投資地產(chǎn)進(jìn)入快車道,。2011年，平安獲得不動產(chǎn)牌照,；2012年,，監(jiān)管層將險資投資不動產(chǎn)的比例提高到20%。平安圍繞不動產(chǎn)成立了一系列公司,。而其他險資也紛紛增持不動產(chǎn)資產(chǎn),。

在險資投資地產(chǎn)領(lǐng)域,，平安是業(yè)界標(biāo)桿,。2014年，平安成立不動產(chǎn)公司,，開始聯(lián)合房企在全國范圍內(nèi)拿地,。平安為項目投入資金，房地產(chǎn)公司負(fù)責(zé)項目開發(fā),，后期收益均沾,。除了項目開發(fā)，平安與房地產(chǎn)公司還開展深度合作,。以平安與碧桂園的合作為例,，平安幫助碧桂園賣房，碧桂園幫助平安拓展金融業(yè)務(wù)。

2015至2016年,，在政策開閘,、標(biāo)桿效應(yīng)、資產(chǎn)荒等多重因素共同激發(fā)下,，險資投資地產(chǎn)的熱情被點燃了,。2016年，超過10家保險公司參與地產(chǎn)投資,。中國人壽,、生命人壽、泰康人壽,、華夏保險,、前海人壽、平安,、太平洋財險,、國華人壽、中英人壽及合眾人壽都加大地產(chǎn)投資,。截至2016年末,，險資在不動產(chǎn)領(lǐng)域投資規(guī)模達(dá)4800.92億元。當(dāng)年以200億從“超人”李嘉誠手里接盤陸家嘴商業(yè)物業(yè)的就是險資,。

平安無疑是這些險資投資地產(chǎn)的領(lǐng)頭大哥,。2015年，平安甚至一度嘗試試水互聯(lián)網(wǎng)地產(chǎn)市場,，打造網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品平安好房和APP安安租,。平安一哥馬明哲的地產(chǎn)野心不言自明。他試圖通過資本紐帶,，全面滲透整個地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈,，包括線上線下。甚至有險資同行稱,，平安儲備的地產(chǎn)人才不亞于一個規(guī)模領(lǐng)先的地產(chǎn)公司,。

截至目前，平安與二十多家房地產(chǎn)公司進(jìn)行了各類合作,，包括招商地產(chǎn),、金地集團(tuán)、保利地產(chǎn),、華潤地產(chǎn),、綠城、九龍倉,、碧桂園,、協(xié)信、旭輝集團(tuán)等，拿地至少上百宗,。

險資對地產(chǎn)的過度熱情引起監(jiān)管層的警覺,。2014年起，保監(jiān)會開始在政策層面給險資潑冷水,，試圖控制險資對地產(chǎn)投資的規(guī)模,。其中，《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)保險資金運用比例監(jiān)管的通知》規(guī)定了險資投資不動產(chǎn)資金30%的投資上限,，及不得控股上市房企,；《關(guān)于保險資金投資集合資金信托計劃有關(guān)事項的通知（征求意見稿）》主要防范險資通過集合信托方式投資房地產(chǎn)的風(fēng)險。

但是,，政策收緊并沒有讓險資冷靜,，反而刺激了像寶能投資萬科那樣的激進(jìn)行為。險資投資地產(chǎn)背后主要受兩個因素刺激：資產(chǎn)收益率和投資規(guī)模,。2010年之前,，險資主要配置金融資產(chǎn)，但收益率只有5%左右,，而地產(chǎn)收益率在7%至10%之間,。平安旗下的平安信托參股的深圳龍華地王項目，拿地成本為樓面價2.5萬元/平方米,，2015年10月,，該項目入市價格高達(dá)6萬元/平方米，平安信托收益率超過50%,。

此外,，只有地產(chǎn)這樣的資金密集型產(chǎn)業(yè)才能夠承受險資這樣體量龐大的資金投資。險資極度厭惡風(fēng)險,。地產(chǎn)兼有高收益,、低風(fēng)險、體量大等特點,，無疑非常吻合險資的投資偏好,。資本天生就是逐利的，在利益驅(qū)動下,，監(jiān)管很難打消它們的熱情,。過去是,，現(xiàn)在是,，未來還是。