2月15日,，英國(guó)倫敦,，當(dāng)?shù)孛癖娕e著海報(bào)、條幅以及希臘國(guó)旗在特拉法加廣場(chǎng)舉行“讓希臘呼吸”的集會(huì),，聲援希臘民眾反緊縮的斗爭(zhēng),，支持希臘反對(duì)黨左翼激進(jìn)聯(lián)盟Syriza以及新當(dāng)選的希臘政府的反緊縮政策

Grexit如同一個(gè)幽靈，每隔一段時(shí)間就閃現(xiàn)一次,。 

這一單詞源自 Greece exit（希臘退歐）的縮寫(xiě),，最早由花旗集團(tuán)分析師Willem Hendrik Buiter等人于2012年2月提出,，卻在2015年再度走紅。

這一詞語(yǔ)的重新流行,，也對(duì)應(yīng)希臘風(fēng)波再起,，而讓希臘回歸舊貨幣德拉克馬 （Drachma）的口號(hào)總是重新燃起。一切都讓人恍如隔世,。

希臘危機(jī)到底怎么了,，這幾年什么變了，什么沒(méi)變,？

2014年4月11日,，希臘雅典，民眾舉行示威活動(dòng),，抗議德國(guó)總理默克爾來(lái)訪(fǎng),，圖為示威者制作的海報(bào)

歐元困境 

希臘的悲劇追溯起來(lái)，根源在于歐元,。 

歐元曾經(jīng)備受期待,，寄托了國(guó)際儲(chǔ)備貨幣與歐洲一體化等諸多想象，例如《彭博商業(yè)周刊》把歐元列為85年來(lái)最重要的85項(xiàng)創(chuàng)新之一,，1999年誕生的歐元被認(rèn)為是歐洲羅馬時(shí)代之后最重要的貨幣改革,。歐元的優(yōu)勢(shì)顯而易見(jiàn)，有利于降低交易成本推進(jìn)歐盟一體化進(jìn)程,；可是歐元自身的問(wèn)題也難以回避,，那就是歐元區(qū)有統(tǒng)一的貨幣制度，卻無(wú)統(tǒng)一的財(cái)政制度,。 

歐元成立之前,，對(duì)此并非沒(méi)有考量，曾經(jīng)通過(guò)《馬斯特里赫特條約》（亦名《歐洲聯(lián)盟條約》）等條文,，對(duì)歐盟國(guó)家加入歐元給出了條件,，其中基本門(mén)檻就是各國(guó)都必須將財(cái)政赤字控制在GDP的3%之下，將債務(wù)與GDP占比保持在 60%之下,。

歐元誕生之日的歡呼,，其實(shí)已經(jīng)種下陰影。在經(jīng)濟(jì)不均衡的情況之下,，歐元一體化之路可謂漫長(zhǎng),。希臘等本來(lái)達(dá)不到歐元區(qū)入會(huì)要求的國(guó)家，在投行高盛的幫助下對(duì)國(guó)家報(bào)表進(jìn)行包裝,，“瞞天過(guò)?！边M(jìn)入歐元區(qū)?？墒羌词惯M(jìn)入歐元區(qū),，一方面德國(guó)等強(qiáng)勢(shì)國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)力使得弱勢(shì)國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力更顯孱弱,，另一方面則是歐元區(qū)邊緣國(guó)家享受了與核心國(guó)家相差無(wú)幾的信用條件，導(dǎo)致這些國(guó)家過(guò)度舉債,。

最終,，馬太效應(yīng)在國(guó)家之間呈現(xiàn)，“強(qiáng)國(guó)越強(qiáng),，弱國(guó)越弱”。有國(guó)外媒體統(tǒng)計(jì),，截至2015年,，希臘自2001年加入歐元區(qū)以來(lái)，實(shí)際GDP下跌了4.5%,；意大利下跌3%,，葡萄牙GDP增長(zhǎng)1%。 

誕生不到四分之一世紀(jì),，歐元區(qū)成為世界的一個(gè)雷區(qū),，可謂意料之外與情理之中。20世紀(jì)的兩次大戰(zhàn),，都是從歐洲內(nèi)部發(fā)生而將世界倒轉(zhuǎn)顛覆,。哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授馬丁?費(fèi)爾德斯坦從90年代就開(kāi)始呼吁歐元存在的問(wèn)題，他在2012年更是撰文宣布?xì)W元的實(shí)驗(yàn)失敗,，“自1999年啟用歐元開(kāi)始,，僅在十幾年后就面臨慘敗，這并不是一個(gè)意外事件,，也不是官僚機(jī)構(gòu)管理不善的結(jié)果,。”

希臘財(cái)政部長(zhǎng)Yanis Varoufakis (左)在3月9日的歐元區(qū)財(cái)政部長(zhǎng)會(huì)議上,。會(huì)議最終未通過(guò)向希臘發(fā)放資金的方案

希臘：從黑天鵝到灰天鵝 

如今,，歐洲從理念到經(jīng)濟(jì)不再是世界的唯一中心，那么歐元區(qū)的災(zāi)難又將帶來(lái)什么呢,？要探究此問(wèn)題,，還是先要回到希臘。

希臘退歐過(guò)去被認(rèn)為是概率極小的黑天鵝事件,，如今則被視為小概率但并非不可能的灰天鵝事件,，再往后，是否會(huì)變成一個(gè)大概率事件呢,？一切不得而知,，投行瑞銀報(bào)告2015年2月預(yù)測(cè)希臘近期退歐概率20%，違約概率更大,，這并不算極端預(yù)測(cè),。

在歐債危機(jī)之中,，希臘曾經(jīng)有多次風(fēng)波。上一次的最大風(fēng)潮是2011年,，當(dāng)時(shí)希臘情況危險(xiǎn),，各類(lèi)激烈交涉相持不下，歐元也被認(rèn)為命懸一線(xiàn),，不過(guò)最終希臘獲得債務(wù)減免,，據(jù)悉債權(quán)人損失高達(dá)1000億歐元。

到2012年,，希臘風(fēng)波暫時(shí)消停,。希臘政府獲得私人債權(quán)人對(duì)債券置換計(jì)劃的足夠支持率，從而避免出現(xiàn)債務(wù)違約,。通過(guò)債權(quán)人的讓步,，希臘繼續(xù)獲得歐盟、歐洲央行及國(guó)際貨幣基金組織的第二輪援助貸款,。更早在2010年前,，希臘已經(jīng)獲得特殊待遇，與歐盟以及 IMF達(dá)成延長(zhǎng)貸款期限條件,，這一待遇后來(lái)也延及愛(ài)爾蘭,、葡萄牙等國(guó)。 

2015年,，希臘風(fēng)波卷土重來(lái),。即使最近幾年緊縮已經(jīng)開(kāi)始奏效，政府縮減開(kāi)支已經(jīng)有明顯效果,，但成本卻是全體國(guó)民承擔(dān),，希臘民眾開(kāi)始厭倦緊縮，“民主的故鄉(xiāng)”的公民用自己的選票再度做出讓世界震驚的選擇,，極左翼聯(lián)盟（Syriza）在2015年上臺(tái)取代原執(zhí)政黨,，該政黨的綱領(lǐng)之一就是反對(duì)緊縮，債務(wù)重組,，減少外債,，這對(duì)于歐洲來(lái)說(shuō)意味著新的沖突，無(wú)論經(jīng)濟(jì)還是政治都是如此,。 

既然希臘極端左翼政府的競(jìng)選口號(hào)之一就是反對(duì)緊縮,，那么必然和以往政策有所切割。希臘新總理亞歷克西斯?齊普拉斯甚至表示,，要求德國(guó)賠償希臘二戰(zhàn)損失,。根據(jù)媒體報(bào)道，希臘知名政客格列索斯說(shuō),，歷史證據(jù)顯示德國(guó)應(yīng)賠償希臘1620億歐元,。德國(guó)強(qiáng)硬表示不存在上述賠償問(wèn)題,。

德國(guó)總理安格拉?默克爾，這個(gè)據(jù)說(shuō)“從不參加失敗的戰(zhàn)役”的政壇新一代鐵娘子,，對(duì)于希臘的挑釁性言論給予強(qiáng)硬回復(fù),，強(qiáng)調(diào)與希臘的目前方案是任何討論的基礎(chǔ)。從隨后市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看,，金融市場(chǎng)對(duì)于希臘退歐反應(yīng)很大.,，2015年2月希臘3年期借貸成本漲至21%之上，創(chuàng)下3年以來(lái)高位,，雅典股市也下跌6%,。

希臘的諸多言論，其實(shí)是為2015年初歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)緊急會(huì)議制造輿論聲勢(shì),。2015年希臘新政府與國(guó)際債權(quán)人的談判中,，二者最終達(dá)成了妥協(xié),。對(duì)于歐元集團(tuán)主席杰倫?戴塞爾布盧姆的申明,，希臘政府在距離最后期限只有45分鐘時(shí)向他發(fā)送了改革方案的電子郵件。而希臘的救助協(xié)議延長(zhǎng)6個(gè)月的請(qǐng)求,，最終被批準(zhǔn)為4個(gè)月,。

2014年2月11日，希臘雅典,，希臘前財(cái)長(zhǎng)斯圖納拉斯（右二）和歐洲央行行長(zhǎng)特里謝（左二）進(jìn)行會(huì)晤

矛盾的德國(guó) 

德國(guó)的態(tài)度對(duì)希臘至關(guān)重要,。 

作為歐元區(qū)的核心國(guó)家以及強(qiáng)勢(shì)分子，德國(guó)在金融危機(jī)之后恢復(fù)不錯(cuò),，成為支撐歐元區(qū)的重要力量,，總理默克爾在2011年拯救歐元中發(fā)揮了重大作用——當(dāng)時(shí)默克爾和現(xiàn)在一樣面臨希臘是否退歐的局面，強(qiáng)硬者認(rèn)為可以接受,，因?yàn)橄ＥD留下來(lái)代價(jià)很大,，而另一邊則覺(jué)得未知風(fēng)險(xiǎn)可能大，在確定的代價(jià)與不確定的風(fēng)險(xiǎn)之間,，核物理博士出身的默克爾選擇了支持希臘,，這代表了一種理性的政策權(quán)衡。

事到如今,，希臘國(guó)內(nèi)的極端左派上臺(tái),，這與德國(guó)的強(qiáng)硬派形成了直接沖突。這對(duì)于歐洲以及世界來(lái)說(shuō),，不僅是一個(gè)壞消息,，更是一個(gè)趨勢(shì)性的警示：當(dāng)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題在經(jīng)濟(jì)上無(wú)法妥善解決，政治主流就會(huì)遭遇民眾質(zhì)疑,，這也給予極端派可乘之機(jī),。歷史并非沒(méi)有先例,，想想大蕭條的災(zāi)難以及隨后納粹德國(guó)的興起吧。

劍拔弩張之下,，歐元區(qū)的問(wèn)題將不可避免地從經(jīng)濟(jì)蔓延到政治,，默克爾和希臘的對(duì)決成為下一個(gè)爆發(fā)點(diǎn)。在2011年到2012年第一次希臘危機(jī)中,，物理學(xué)家出身的默克爾最終選擇希臘留在歐元區(qū),，一方面使得歐元區(qū)繼續(xù)存在，甚至在2013年到2014年歐洲洋溢最多的是“歐元得救”的樂(lè)觀(guān)情緒,；另一方面,，希臘的問(wèn)題并沒(méi)有得到解決，歐洲救援方案的苛刻使得希臘人民最終忍無(wú)可忍,，不僅希臘,，西班牙等南歐國(guó)家中極端派的政治力量也在成長(zhǎng)，歐元區(qū)的離心力開(kāi)始驟然增加,。 

德國(guó)的立場(chǎng)不僅決定希臘,，也決定了歐債危機(jī)的走勢(shì)。德國(guó)人總認(rèn)為自己是為歐債危機(jī)買(mǎi)單,，但事實(shí)總有兩面性,。一方面正是歐元的成立助推了德國(guó)的繁榮，因?yàn)榈聡?guó)在一體化的歐元區(qū)內(nèi)相當(dāng)于獲得一次性貨幣低估,，其競(jìng)爭(zhēng)力得到加強(qiáng)與擴(kuò)大,，在歐元區(qū)的廣大市場(chǎng)支撐之下，德國(guó)得以避免了日本和美國(guó)的空心化,，成為發(fā)達(dá)國(guó)家中以制造業(yè)立國(guó)的特例,。另一方面，如果歐元解體,，德國(guó)的出口將遭遇打擊,，其制造業(yè)的未來(lái)也將岌岌可危。而德國(guó)強(qiáng)硬派的做法,，其實(shí)也激發(fā)了希臘之外的國(guó)家的一些反對(duì)聲音,，除了希臘退出歐元區(qū)的聲音，德國(guó)退出的聲音也出現(xiàn)了,，這是歐元區(qū)離心力的情緒反應(yīng),。 

匯豐(HSBC)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen King曾經(jīng)將以德國(guó)為中心的歐元區(qū)形容為“地心說(shuō)系統(tǒng)”，當(dāng)外圍國(guó)家深陷經(jīng)濟(jì)活動(dòng)疲軟,，甚至經(jīng)濟(jì)活動(dòng)已經(jīng)迅速萎縮,，而位于歐元區(qū)中心的德國(guó)，仍繼續(xù)維持低利率以及正常財(cái)政水平。換言之,，過(guò)去的歐元體系確實(shí)存在不合理性,，除了外圍國(guó)家的過(guò)度舉債，也有德國(guó)等核心國(guó)家匯率低估又恪守低物價(jià)帶來(lái)的危害,。

德國(guó)在實(shí)際上已經(jīng)成為歐洲的領(lǐng)頭羊,，卻因?yàn)闅v史等原因不愿意承擔(dān)領(lǐng)導(dǎo)義務(wù)。如何破局,，既取決于德國(guó)國(guó)內(nèi)意見(jiàn)與德國(guó)領(lǐng)袖雄心的平衡,，而國(guó)際責(zé)任有時(shí)候也讓德國(guó)人難以回避。

雅典街頭,，大門(mén)緊閉的商鋪,。經(jīng)過(guò)了3月9日簡(jiǎn)短的討論，歐元集團(tuán)最終還是沒(méi)能向希臘發(fā)放資金

債權(quán)人vs債務(wù)人 

拋開(kāi)國(guó)別斗爭(zhēng)以及黨派利益,，希臘退歐的事件,，其實(shí)不僅僅是德國(guó)和希臘的斗爭(zhēng)，更是一場(chǎng)債權(quán)人與債務(wù)人的恒久斗爭(zhēng),，是貧困國(guó)家與富裕國(guó)家的斗爭(zhēng),，也是國(guó)家內(nèi)部的貧富之爭(zhēng)。 

如果理解歐元區(qū)分歧是貧富差距在國(guó)家層面的體現(xiàn),，希臘的諸多表現(xiàn)也并非不可理解,。國(guó)家債務(wù)總是被認(rèn)為可靠,，其實(shí)國(guó)家在過(guò)去數(shù)百年中的信用記錄也不怎么好,，主權(quán)債務(wù)風(fēng)波總是隔一段時(shí)間就會(huì)風(fēng)起云涌，這在美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家萊因哈特與羅格夫的系列研究中已經(jīng)可以看到不少教訓(xùn),。

債權(quán)人和債務(wù)人之間的戰(zhàn)斗無(wú)休無(wú)止,。面對(duì)紛爭(zhēng)，在統(tǒng)一歐洲的夢(mèng)想之下,，歐元區(qū)過(guò)去最擅長(zhǎng)的事情就拖延,，這一次，危機(jī)可以再次拖延么,？如今,，希臘被丑化為賴(lài)賬者，而德國(guó)的形象變?yōu)榇呙?，這種對(duì)契約的道德化的簡(jiǎn)單解讀,，并不利于希臘現(xiàn)實(shí)問(wèn)題的解決。

莎士比亞的名篇《威尼斯商人》揭示一個(gè)或許令人不快的現(xiàn)實(shí),，大家通常認(rèn)為夏洛克貪得無(wú)厭,，但事實(shí)上他的索債要求非常合理；反觀(guān)今日，大家對(duì)希臘千夫所指,，但反過(guò)來(lái)說(shuō),，難道債權(quán)人對(duì)于壞賬就沒(méi)有責(zé)任，難道不應(yīng)該對(duì)于過(guò)度放貸給予檢討,？

情緒之外,，仍需理性。隨著新自由主義的流行,，金融全球化升溫,，國(guó)家之間的貧富分化愈加明顯，但是二者之間誰(shuí)為因果難以斷言,，是因?yàn)闆](méi)有全面擁抱全球化而導(dǎo)致增長(zhǎng)停滯,，還是因?yàn)閾肀蚧^(guò)度導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)力受到損害——從更務(wù)實(shí)的角度而言，二者都有可能,，面對(duì)危機(jī),，最不需要的就是將經(jīng)濟(jì)政策過(guò)度政治化甚至意識(shí)形態(tài)化。

雅典街頭,，一個(gè)亞洲移民拉著廢棄汽車(chē)零件準(zhǔn)備去交易

有序退出還是拖延留下,？ 

早在2011第一次希臘危機(jī)期間，不少學(xué)者已經(jīng)覺(jué)得希臘狀況難以維持,，但是歐元區(qū)的政治力量最終使得希臘得以拖延,。費(fèi)爾德斯坦早就斷言希臘難有活路，2011年希臘政府負(fù)債相當(dāng)于GDP的150%,，經(jīng)濟(jì)陷入崩潰,，政府更是常年存在赤字，希臘的出路其實(shí)就是主權(quán)債務(wù)危機(jī)國(guó)家常常的選擇,，那就是違約同時(shí)貶值,。

這代表了典型經(jīng)濟(jì)學(xué)的思路，簡(jiǎn)單直接,，切中要害,，可以說(shuō)清晰正確，但是現(xiàn)實(shí)之中總有經(jīng)濟(jì)之外的政治,、文化考量,。希臘最近幾年持續(xù)緊縮，但緊縮并未帶來(lái)增長(zhǎng),，這也導(dǎo)致債務(wù)陰霾愈加嚴(yán)重,。2014年底希臘公共債務(wù)達(dá)到了其GDP的178%，標(biāo)準(zhǔn)普爾2015年2月將長(zhǎng)期希臘主權(quán)信用評(píng)級(jí)從B下調(diào)至B-,，且還可能進(jìn)一步調(diào)低,。標(biāo)普強(qiáng)調(diào),，希臘流動(dòng)性不足決定了希臘新政府沒(méi)有寬裕的時(shí)間來(lái)同債權(quán)人就融資方案達(dá)成協(xié)議。

如今希臘債務(wù)問(wèn)題的癥結(jié)在于,，如果希臘這樣退出,，將使自己在國(guó)際市場(chǎng)中期內(nèi)無(wú)法恢復(fù)信用。希臘主要借外債,，其債主不少是德國(guó)與法國(guó)的銀行,。希臘違約，對(duì)債主會(huì)造成重大影響,，引發(fā)國(guó)際連鎖反應(yīng),，甚至引發(fā)對(duì)于希臘之外的其他歐洲國(guó)家違約的猜測(cè)，如果意大利與西班牙也步入這一黑色鏈條,，整個(gè)歐洲金融市場(chǎng)即使不會(huì)崩潰,，也會(huì)陷入艱難的清算。

上述情況還是假定希臘有序違約,，如果希臘以及其他國(guó)家無(wú)序違約,，那么更是一場(chǎng)噩夢(mèng)，其后果將是N個(gè)雷曼兄弟倒閉的沖擊,。也正因此,，歐元區(qū)的最好出路在于兩條，要么徹底對(duì)希臘債務(wù)達(dá)成一致,，希臘留在歐元區(qū),，整個(gè)歐元區(qū)來(lái)消化這些債務(wù)，要么就是希臘退出歐元區(qū),，但以有序的方式退出,，如果機(jī)會(huì)合適也可以重新回來(lái)，這就要求歐元區(qū)有明確的退出以及加入機(jī)制——對(duì)于這些國(guó)家而言,，退出未嘗不是一件好事,，也許是重拾競(jìng)爭(zhēng)力的機(jī)會(huì),。 

這是歐元區(qū)近期面臨的問(wèn)題的最好解決方案,，但是具體落實(shí)與操作仍舊需要政治與經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)，如投資家索羅斯等人就多次提議,，在歐元區(qū)建立共同財(cái)政機(jī)構(gòu),。此時(shí)此刻，歐洲央行的作用應(yīng)該得到加強(qiáng),。 

歐洲央行走向國(guó)際最后貸款人 

早在2010年,，歐洲央行（ECB）的角色已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，危機(jī)給予其機(jī)會(huì),。

當(dāng)時(shí)歐洲央行行長(zhǎng)特里謝(Jean-Claude Trichet)為金融市場(chǎng)穩(wěn)定四處奔走,，“它撐起了歐洲銀行業(yè)體系的大半江山；它在國(guó)債市場(chǎng)采取了干預(yù)行動(dòng)；它推動(dòng)銀行公布‘壓力測(cè)試’的結(jié)果,，并獲得了成功,；針對(duì)面世11年之久的單一貨幣，它提出了大膽的政治改革建議,。與此同時(shí),，它的掌門(mén)人一直在不知疲倦地游說(shuō)政界人士采取緊急行動(dòng)，并重視財(cái)政紀(jì)律,?！?nbsp;

當(dāng)時(shí)《金融時(shí)報(bào)》如此描述特里謝的角色，也說(shuō)明歐洲央行影響力增加是危機(jī)對(duì)歐洲的最顯著改變之一,。

反過(guò)來(lái)說(shuō),，歐洲央行影響力增加的另一面，其實(shí)也是歐洲央行去德國(guó)化主導(dǎo)的轉(zhuǎn)變,。歐洲央行總部設(shè)在法蘭克福,，過(guò)去德國(guó)主導(dǎo)，是一家專(zhuān)注通脹的保守甚至乏味的機(jī)構(gòu),，如今隨著歐債危機(jī)的蔓延與斡旋,，歐洲央行似乎而變得無(wú)處不在。

隨著德國(guó)與其他國(guó)家的分歧愈加明顯,，德國(guó)人接替法國(guó)人特里謝的計(jì)劃也落空,，最終是是意大利人出面。

事實(shí)證明,，這位比前任更加出色,。在混亂之中，歐洲央行(ECB)行長(zhǎng)馬里奧?德拉吉(Mario Draghi)不僅使得歐洲央行作用擴(kuò)大,，他本人也被視為拯救歐元的人,。 

他反復(fù)強(qiáng)調(diào)在歐洲央行職能范圍之內(nèi)竭盡所能保衛(wèi)歐元，并且頻頻向歐洲領(lǐng)導(dǎo)人喊話(huà),，提醒他們不要忘記歐元的愿景“我們必須一起為歐元指明一條前進(jìn)道路,，即我們對(duì)10年后的愿景是什么”。歐債危機(jī)之后,，歐洲央行中德國(guó)的影響力已經(jīng)受到削弱,，它也更多介入金融穩(wěn)定，甚至在2015年終于邁出量化寬松的一步,，但是這還不足夠,。

從往昔的通脹守望者到如今的拯救歐元者，今天的歐洲央行可能已經(jīng)和歐元設(shè)計(jì)者以及其奠基者的初衷有所背離,，可是世界畢竟也與他們的時(shí)代有所不同了,，這是危機(jī)的時(shí)代,，危機(jī)需要?dú)W洲央行承擔(dān)更多責(zé)任，這也是全球央行的大趨勢(shì),。 

不可否認(rèn),，金融危機(jī)暴露了歐洲金融系統(tǒng)的短板，市場(chǎng)普遍認(rèn)為今后歐洲金融體系將會(huì)出現(xiàn)新變革,，共識(shí)之一在于歐洲央行的地位顯然將得到進(jìn)一步加強(qiáng),。歐洲央行大動(dòng)作之一是2012年宣布建立銀行業(yè)聯(lián)盟，這項(xiàng)動(dòng)議賦予了歐洲央行（ECB）對(duì)歐元區(qū)銀行進(jìn)行集中監(jiān)管的權(quán)力,；與此同時(shí),，歐盟委員會(huì)新任主席容克 （Jean-Claude Juncker）宣布“資本市場(chǎng)聯(lián)盟”動(dòng)議，并將其視為推進(jìn)歐元區(qū)非銀行融資發(fā)展的努力,。彼得森研究所客座研究員,、布勒哲爾研究所高級(jí)研究員尼古拉斯?維綸認(rèn)為歐洲央行的銀行業(yè)政策和歐盟委員會(huì)的資本市場(chǎng)立法，二者最終將重塑歐洲金融體系,。 

二者的背景都是基于歐元區(qū)銀行系統(tǒng)缺乏統(tǒng)一監(jiān)管,，因此歐元區(qū)金融系統(tǒng)也做了相應(yīng)調(diào)整，一方面在中短期加強(qiáng)銀行系統(tǒng)監(jiān)管,，降低銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，另一方面，從長(zhǎng)期培育資本市場(chǎng),，降低對(duì)于銀行的依賴(lài)——話(huà)說(shuō)回來(lái),，中國(guó)的金融體系與其說(shuō)像美國(guó)，不如說(shuō)更像歐洲,，那就是更依賴(lài)銀行體系而不是資本市場(chǎng),，即所謂“主銀行體系”。 

在財(cái)政以及貨幣協(xié)調(diào)之中,，歐洲央行要與國(guó)際貨幣基金組織等機(jī)構(gòu)一起,，勇敢承擔(dān)其國(guó)際社會(huì)的“最后貸款人”角色，這將繼續(xù)是歐洲央行,、歐盟委員會(huì)和國(guó)際貨幣基金組織組成的“三駕馬車(chē)”未來(lái)的使命之一——這不可忽視,，國(guó)際社會(huì)要從大蕭條歷史中汲取足夠的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。 

歐洲的危機(jī)與機(jī)遇 

從經(jīng)濟(jì)上看,，希臘在2008年之后緊縮其實(shí)已經(jīng)初見(jiàn)成效,，但是冰凍三尺并非一日之寒，希臘經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍舊低迷,，債務(wù)比例還是居高不下。從政治上看,，希臘極左派與德國(guó)強(qiáng)硬派的碰撞一觸即發(fā),，而且歐洲各國(guó)各種極端理念也在滋長(zhǎng),，對(duì)于歐洲主流政治構(gòu)成挑戰(zhàn)。

觀(guān)察家吉迪恩?拉赫曼曾總結(jié),，2015年歐洲陷入三大危機(jī),，對(duì)外是好戰(zhàn)的俄羅斯和混亂的中東，對(duì)內(nèi)則是歐盟政治,、經(jīng)濟(jì)和外交緊張與日俱增,，“歐盟大部分國(guó)家出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)低迷，促進(jìn)了右翼和左翼民粹主義政黨的崛起,。民粹主義者賴(lài)以壯大的不安全感,，受到中東沖突溢出效應(yīng)（無(wú)論是恐怖主義還是大規(guī)模非法移民）的進(jìn)一步推 動(dòng)。在希臘和意大利等國(guó),，來(lái)自（或經(jīng)由）中東地區(qū)的移民大量涌入,，強(qiáng)化了社會(huì)危機(jī)氛圍，使得移民問(wèn)題幾乎與緊縮政策一樣備受爭(zhēng)議,?！比笪C(jī)本來(lái)是獨(dú)立存在，隨著局勢(shì)惡化,，三者很可能交織助長(zhǎng),，有人將之比擬為上個(gè)世紀(jì)的30年代。

最終來(lái)看,，歐元區(qū)問(wèn)題因?yàn)檎味?，表現(xiàn)形式為經(jīng)濟(jì)，最終解決出路還是政治,。歐洲政壇傾向的方式是拖延,，這對(duì)于經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)是缺乏遠(yuǎn)見(jiàn)，但在現(xiàn)實(shí)考量之中,，不失為務(wù)實(shí)之舉,，在拖延中協(xié)調(diào)，以時(shí)間來(lái)?yè)Q取空間,。不過(guò)這一舉措在過(guò)去五六年已經(jīng)頻繁使用，未來(lái)是否還應(yīng)該這樣呢,？除了政治上的協(xié)調(diào)一致,，在各國(guó)國(guó)內(nèi)恐怕還是得繼續(xù)展開(kāi)更為嚴(yán)峻的改革，緊縮或許不能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，卻是為過(guò)去的高福利不得不付出的遲來(lái)代價(jià),。

相持之下，其實(shí)沒(méi)有贏家,，歐元也迎來(lái)歷史性的打擊,。歐元疲弱不僅促成歐元匯率降低美元走高,，而且使得歐元的儲(chǔ)備價(jià)值隨之降低，主要機(jī)構(gòu)投資人對(duì)于投資歐元缺乏興趣,。來(lái)自國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的數(shù)據(jù)顯示,，2014年第三季度，全球以歐元持有的外匯儲(chǔ)備減少了8.1%,，而歐元兌美元下跌7.8%,。—— 這與過(guò)去不同,，如今央行等機(jī)構(gòu)持有歐元比例下降幅度高于歐元下跌幅度,，這意味著大家對(duì)于歐元的前景相當(dāng)悲觀(guān)。

歐元區(qū)的演變是一部驚心動(dòng)魄的歷史,，人類(lèi)制度設(shè)計(jì)的機(jī)心合作與貪婪無(wú)知的本性都彼此相得益彰,。從政治而言，歐盟內(nèi)部各種政治協(xié)調(diào)紛爭(zhēng)不斷,，分分合合猶如肥皂劇,，或許對(duì)于中國(guó)人來(lái)說(shuō)過(guò)于繁瑣沒(méi)有效率最大化，類(lèi)似印度裔作家奈保爾初到倫敦看到各類(lèi)政治辯論新聞的感受——“過(guò)家家”,。奈保爾對(duì)于自己這種缺乏政治好奇心也有自我檢討,，認(rèn)為這源自文化的深層次原因，“一旦我開(kāi)始審視這些事,，就看出了自己的這種無(wú)知（沒(méi)有別的詞可以名之）,。這種有局限的觀(guān)念，也是我們的歷史及文化的一方面,。從歷史上說(shuō),，恒河平原的農(nóng)民無(wú)權(quán)無(wú)勢(shì)，我們?cè)?jīng)被各個(gè)暴君統(tǒng)治,，經(jīng)常是被遠(yuǎn)遠(yuǎn)地統(tǒng)治,，那些暴君來(lái)來(lái)去去，經(jīng)常我們連他們的名字都不知道,。在此背景下,，沒(méi)理由會(huì)對(duì)公共事務(wù)感興趣——如果這種事情可以說(shuō)存在的話(huà)?！?nbsp;

換而言之,，歐元區(qū)是歐盟一體化急于求成的結(jié)果，而處理歐元區(qū)危機(jī)的過(guò)程,，正是為歐洲真正意義上的一體化掃除障礙,。如果解決得當(dāng)，這不僅是歐洲的驕傲，也堪稱(chēng)人類(lèi)的里程碑,。

主要參考資料：馬丁?費(fèi)爾德斯坦（Martin Feldstein）,，《歐元的失敗》,，中國(guó)發(fā)展高層論壇2012年會(huì)報(bào)告 Peter Spiegel,，How the euro was saved, Financial Times, 2014