阿里巴巴最終選擇在美國(guó)上市,，相關(guān)事宜已經(jīng)啟動(dòng),。

作為今年可能的最大規(guī)模IPO,，選擇在美國(guó)上市是明智之舉，因?yàn)槊绹?guó)的股市之河足夠深,，標(biāo)簽足夠硬,。成為國(guó)際公司，在美國(guó)上市是最好的選擇,。境內(nèi)A股市場(chǎng)池淺妖風(fēng)大,，容納不了阿里。

阿里巴巴一開始做的是香港上市夢(mèng),，而非美國(guó)夢(mèng),。

但香港股市決策者拒絕了阿里合伙人制的提議。所謂合伙人制即馬云等18名合伙人以較少的股權(quán)（9.4％）獲得對(duì)公司的絕對(duì)掌控權(quán),。港交所行政總裁李小加先生的文章,，很明顯看得出糾結(jié)心態(tài)：一方面，阿里在港上市可以擴(kuò)大香港市場(chǎng)的影響力,；另一方面,，合伙人制度與公司制法律架構(gòu)不同，會(huì)損害中小投資者的權(quán)益,。

李小加表示,，修訂上市政策及規(guī)則應(yīng)該根據(jù)修訂幅度的大小選擇相應(yīng)的審慎程序來(lái)推進(jìn)。輕微改動(dòng)也許只需監(jiān)管機(jī)構(gòu)行使酌情權(quán)；而稍大的變化則需要事先向業(yè)內(nèi)人士進(jìn)行一些“軟咨詢”使決策更周全,；更大的改革必須經(jīng)過(guò)全面市場(chǎng)咨詢,，有些甚至需要經(jīng)過(guò)立法程序?？吹贸鰜?lái),，李小加先生是法治至上的信奉者，而香港證監(jiān)會(huì)近幾年有一連串“打虎”保護(hù)中小投資者的典型案例,，有這樣的決策者,，阿里只能目光西移。

美國(guó)股市對(duì)于創(chuàng)新公司的創(chuàng)始人非常容忍,，以確保創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成功人士的控制力不被稀釋,。相信馬云等無(wú)數(shù)次研究過(guò)Facebook等公司的案例，既能融資擁有公眾公司的身份,，又能維持惟我獨(dú)尊,。

2009年11月25日，Facebook宣布,，公司改為雙層股權(quán)結(jié)構(gòu),，Facebook已將股東所持股份，即普通股期權(quán)和受限股單位轉(zhuǎn)化為B級(jí)股份,，其效力相當(dāng)于A級(jí)股份投票權(quán)效力的10倍,。一些股東和扎克伯格達(dá)成了投票協(xié)議，同意扎克伯格代表他們的股份投票,。結(jié)果就是,，扎克伯格以28.4%的股權(quán)便擁有56.9%的投票權(quán)，牢牢控制Facebook,。2012年5月18日,，Facebook在納斯達(dá)克上市交易，股權(quán)結(jié)構(gòu),、投票權(quán)結(jié)構(gòu)未變,。前提是其他股東接受這樣的議案，心甘情愿讓渡投票權(quán),，當(dāng)其他大股東看到上市后的高估值,、滾滾而來(lái)的套現(xiàn)機(jī)會(huì)，以及創(chuàng)始人展現(xiàn)出的能力,，很有可能同意讓渡投票權(quán),。

扎克伯格被豁免的義務(wù)包括，“我們不被（公眾或監(jiān)管部門）根據(jù)要求,，去設(shè)立一個(gè)由絕大多數(shù)獨(dú)立董事組成的董事會(huì),，也不需要設(shè)立薪酬委員會(huì)或獨(dú)立的提名制”,，“任何可能導(dǎo)致本公司控制變化的交易，都將需要得到我們額外的B類普通股作為一個(gè)獨(dú)立單元過(guò)半數(shù)的投票決議,?！?/span>

紐交所與納斯達(dá)克為成功的創(chuàng)新類上市公司大開綠燈，美國(guó)股票市場(chǎng)會(huì)不會(huì)成為讓人憂慮的新國(guó)王們的天下,？現(xiàn)在還不會(huì),，美國(guó)的監(jiān)管者擁有強(qiáng)大的控制權(quán)，也有糾錯(cuò)機(jī)制,，在創(chuàng)新公司與公平之間來(lái)回?fù)u擺,，創(chuàng)新成為經(jīng)濟(jì)支柱時(shí)支持創(chuàng)新公司，出現(xiàn)大規(guī)模的不公時(shí),，開始嚴(yán)厲監(jiān)管,。如果阿里在美國(guó)上市，美國(guó)方面將獲得所有的財(cái)報(bào),，監(jiān)管的緊箍咒一刻也不會(huì)停,。

兩害相權(quán)取其輕，美國(guó)股市是這樣,，馬云也是如此,，合伙人與雙重投票權(quán)設(shè)計(jì)是核心，其他的,，只能暫時(shí)擱置一邊,。美國(guó)夢(mèng)，是利益的考量,。