年初房貸持續(xù)收緊,。據(jù)新華網(wǎng)報道,，與往年“年初松，年末緊”不同,，2014年開年各銀行的房貸業(yè)務(wù)并未放松,，大量股份制銀行和城商行已退出房貸市場，首套房貸款利率八五折優(yōu)惠已經(jīng)絕跡,。

　　房地產(chǎn)市場去杠桿化是對房地產(chǎn)泡沫的嚴(yán)峻挑戰(zhàn),，如果真的有泡沫的話。

　　金融泡沫的特點就是債務(wù)高杠桿,，中國溫州,、鄂爾多斯等地就是先例,。溫州炒房團(tuán)組團(tuán)到各地以民間一分息融入的資金購入某地房產(chǎn),，房產(chǎn)當(dāng)年升值的幅度必定在20%以上，而后出售房產(chǎn)或者以房產(chǎn)抵押的方式從銀行獲得資金進(jìn)入高利貸,、房地產(chǎn),、礦山等高收益領(lǐng)域。這并不奇怪,，這些地方的房地產(chǎn)市場崩潰的先兆就是民間高利貸市場崩盤,、銀行壞賬離奇上升。從有房地產(chǎn)市場化以來,，頻繁進(jìn)行的調(diào)控,，提升了一些中小城市的高利貸市場崩盤的頻率,。如《南方周末》報道的山東鄒平、《華夏時報》報道的鄂爾多斯等地,，高利貸以中小企業(yè),、礦山為殼，與房地產(chǎn)市場有著千絲萬縷的聯(lián)系,。

　　房貸收緊,，一些地方的地價還在創(chuàng)出新高，就不是房地產(chǎn)泡沫能夠解釋的,，而需要用中國特色的地方主導(dǎo)的GDP政績加以解釋,。

　　有學(xué)者并不贊同中國存在廣泛的房地產(chǎn)泡沫，新加坡南洋理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授黃有光最近撰文駁中國房價泡沫論,，指出至少這3年來,，全國平均市場房價（以前政府或單位輔助的房價不可比）增加遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于居民收入。

　　不排除在某些大城市中心地段的房價增加,，可能超過人均收入,。這是預(yù)期中的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，不會造成嚴(yán)重社會問題,，也不應(yīng)該會引發(fā)金融危機(jī),。英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》近日刊登有關(guān)各國房價比較的文章，相對于長期平均,，中國的房價相對其人均可支配收入,，被低估37%。這是所有23個主要國家與地區(qū)中被低估第二厲害的國家,；被低估最大的日本達(dá)到38%,。

　　判斷房地產(chǎn)泡沫這一結(jié)論的論據(jù)很簡單，如果中國房貸緊縮而房地產(chǎn)市場保持堅挺,，說明房地產(chǎn)市場受到收入增長的支撐,，沒有泡沫。起碼迄今為止,，一二線城市能夠禁得起市場的考驗,。融360監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，1月雖然銀行貸款處在均勻發(fā)放階段,，但整體信貸額度依舊趨緊,。房貸趨緊近一年，一二線尤其是一線城市房價仍在持續(xù)上漲,，說明這些地區(qū)的房地產(chǎn)市場無泡沫,。

　　而三四線城市則岌岌可危，一些小城市增加了房產(chǎn)推銷力度,，甚至動用政府力量推銷,，說明此前大量庫存未能得到消化,。政府為了GDP與地方財政收入大力賣地卻沒有考慮到消費能力，這些地方會撐死的,。這樣的房地產(chǎn)市場面臨的不是泡沫風(fēng)險,，而是產(chǎn)能過剩，與政府為了推動GDP上馬鋼鐵,、水泥,、電解鋁等過剩產(chǎn)能沒有什么不同。與泡沫崩潰不同的是,，這些地方的銀行壞賬將因此而上升,，不會出現(xiàn)急性泡沫崩潰風(fēng)險，傳染性也不強(qiáng),。

　　中國房地產(chǎn)市場與日美等國有所不同,，收入上升、泡沫風(fēng)險與產(chǎn)能過剩糾纏在一起,，各個城市,、各個地區(qū)千差萬別，試圖以房地產(chǎn)金融一個理論統(tǒng)括房地產(chǎn)市場,，是不可能完成的任務(wù),。