高房價城市杭州因為天鴻香榭里降價，迎來馬年第一砸（售樓處）,，使剛需人士看到了房價下跌的希望,。

房價下挫有樓盤緊鄰高壓線的特殊原因，也有后市不明朗,，開發(fā)商以周轉(zhuǎn)率尋求現(xiàn)金安全邊際的原因,。

房貸收緊政策起到了一定作用。

據(jù)《中國之聲》報道,，2014年以后,，南京難覓優(yōu)惠房貸利率，有銀行上浮30％,，有銀行不接房貸,。個人房貸難批，幾乎所有的銀行都出現(xiàn)了額度緊張,，批貸,、放款慢的情況，少的要11月,，多的要等半年以上,。處于市場一線的商業(yè)銀行比央行還要激進,，央行2014年信貸政策工作意見還明確提出要落實差別化住房信貸政策，滿足首套自住購房的貸款需求,。

銀行收緊房貸是避免未來金融風(fēng)險擴張的舉措,，也是與市場博弈，試探市場承壓底線何在,。如果逐步收緊房貸,，而房地產(chǎn)市場居然還能保持平穩(wěn)，銀行正好抽身而退,，用購房者的真金白銀夯實房地產(chǎn)市場,。所謂的房地產(chǎn)泡沫也就成為真實的消費需求與投資需求，金融杠桿消失,，泡沫不治而愈,。

這是不可能實現(xiàn)的夢想。一步收緊房貸將導(dǎo)致中國經(jīng)濟出現(xiàn)不可逆風(fēng)險,。如2013年央行實行穩(wěn)健的貨幣政策,，導(dǎo)致6月銀行間拆借利率一度上沖到30％,，央行不得不短期注水以緩解貨幣“旱情”,。此后央行的總體貨幣政策保持穩(wěn)定不變，但會根據(jù)銀行間利率及時進行微調(diào),，以免形勢失控,。貨幣政策調(diào)整如同拉橡皮筯的過程，弦越繃越緊,，但不至于斷裂,，房地產(chǎn)金融去杠桿也會照此執(zhí)行。

房地產(chǎn)金融規(guī)模大還在其次,，關(guān)鍵是房地產(chǎn)作為信用替代物的重要性不可或缺,。這是中國市場信用低下的必然結(jié)果，信用低下金融流通需要抵押或者擔(dān)保,，目前鋼貿(mào)等市場融資惡性崩潰,，顯示經(jīng)濟下行期，擔(dān)保讓企業(yè)成片死亡,。而抵押物,，目前沒有一類抵押物的價值、使用范圍能夠超越房地產(chǎn),。農(nóng)村金融改革允許農(nóng)民抵押土地經(jīng)營權(quán),，結(jié)果還是著落在地上。

除非中國建立真正的信用經(jīng)濟,，否則,，各方必然會找尋到某種抵押品作為融資增信產(chǎn)品,，降低交易成本，黃金鋼鐵礦山股權(quán)都能成為抵押品,，而最大宗的抵押品無疑是房地產(chǎn),。這是殘酷的現(xiàn)實，靠譴責(zé)無法改變市場規(guī)律,。

如果加上房地產(chǎn)作為抵押品的貸款,，則中國的貸款半數(shù)以上與房地產(chǎn)難脫干系。筆者所到之處,，無論大中小城市,，幾乎每個城市都有龐大的新區(qū)，高樓大廈拔地而起,，這些建筑的背后是一根根或明或暗的融資血管,。

房地產(chǎn)去杠桿，只有少數(shù)幾個外地富裕人士集中購房的城市不會受到影響,，如三亞90％為外地人購房,，半數(shù)以上以現(xiàn)金購房，這些購房者用真金白銀夯實了當(dāng)?shù)氐姆康禺a(chǎn)市場,。北京同樣如此,，源源不斷的北漂們土豪們將資金砸在此地，爭取一席之地,，尤其是城市核心區(qū)域,，成為現(xiàn)金造就的安全島。而其他三四線城市未必有這么幸運,，一旦房地產(chǎn)去杠桿,，實體不振高利貸盛行的中小城市難逃一劫。

被視為經(jīng)濟“萬惡之源”的房地產(chǎn),，現(xiàn)在受到了懲罰,。但國人應(yīng)該有能力進行理性思考，考慮房地產(chǎn)之所以成為債務(wù)樞紐,、金融潤滑劑背后的深層次制度原因,，有能力進行制度性改良。

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